利润大起大落 广告营收增速放缓推特如何绝地求

2020-06-18 22:49

  10月24日,推特发布2019年第三季度财报,其中营收为8.24亿美元,同比增长8.7%,净利润为3652.2万美元,去年同期为7.89亿美元。我们看到推特营收有所增长,但净利润下降严重。受财报发布影响,截止到发稿为止,推特股价暴跌17%。

  这次的财报还反映出两个问题,一个是营收结构单一,另一个是用户增长缓慢。营收结构单一导致推特的营收想象空间较小,而且太过依赖广告导致风险太大,这对股价表现产生了不利影响。而用户增长放缓则表明推特作为社交平台的吸引力下降,随着用户结构老化,如果新的用户增长不明显,未来推特的表现还将变差。

  不过,我们从推特的收入地区结构和用户分布结构推测出,推特在国际上拥有一定的增长潜力。国际上的用户群明显高于美国,而贡献的收入却比美国少了很多。但想要扩张,增加国际收入也并不容易,以目前推特的体量来说,想要进行全球化并不容易,美股研究社将持续关注推特的后续发展。

  营收利润双双不及预期,可货币化日活实现同比增长

  从营收的角度看,推特2019年第三季度营收为8.24亿美元,同比增长8.7%。市场预期为8.74亿美元,由此可见营收虽然增长,但依然低于市场预期,这也是股价下跌的重要原因之一。

  从营收结构来看,推特主要是两大营收。一个是广告收入,约为7.02亿美元,同比上涨8%,略低于营收的增速。另一个是数据许可和其他收入,总计1.21亿美元,同比增长12%,增速超过广告收入。我们看到广告收入占比85.2%,数据许可和其他收入占比14.7%。可见推特对于广告营收依赖较大,这样的营收结构显然是不健康的。

  从营收地域来看,美国收入总计4.65亿美元,同比增长10%。国际范围内收入总计3.58亿美元,同比增长7%。美国收入高于国际收入,增速也高于国际收入。这反映了推特在国际化业务方面有所不足。

  从用户数量上看,推特三季度的平均可货币化的每日活跃使用量(mDAU)为1.45亿,同比增长17%,而去年同期为1.24亿,上一季度为1.39亿。推特的可货币化日活量呈上涨趋势。从用户地区上看,美国的平均mDAU为3000万,而去年同期为2600万,上一季度为2900万。国际的平均mDAU为1.15亿,而去年同期为9,800万,上一季度为1.1亿。

  从财报中我们看到推特的国际化潜力较大。具体来看,在营收方面,美国收入总计4.65亿美元,同比增长10%。国际范围内收入总计3.58亿美元,同比增长7%。在用户方面,国的平均mDAU为3000万,国际的平均mDAU为1.15亿。我们看到推特美国的可货币化用户量较低,但营收更大,增速更明显。这表现国际上存在较大的营收潜力。

  从盈利上看,推特三季度净利润为3650万美元,经调整后不变。去年同期净利润为7.89亿美元。不包括释放6.83亿美元的递延所得税资产评估准备金,调整后的净利润为1.06亿美元,调整后的净利润率为14%,调整后的摊薄每股收益为0.14美元。

  这次利润下跌严重原因众多,主要有两大原因。一个是营收特别是广告营收下滑,推特在致股东信中表示,“在第三季度,我们发现了主要影响我们的传统移动应用推广(MAP)产品的错误,并采取了补救措施,这影响了我们定向广告,和与测量与广告伙伴共享数据的能力。我们还发现某些个性化和数据设置没有按照我们的预期运行。我们认为,总的来说,这些问题使第三季度的收入同比减少了至少3个百分点或者更多。”

  另一大原因则是成本的上涨。推特的支出在三季度增长了17%,达到7.8亿美元,其中的部分原因是在营销、研究和开发方面的招聘和投资。

  综上所述,我们看到推特的营收和用户量虽然增长,但总体上看,依然不及市场预期。而且利润的大幅度下跌,使得市场对推特失去了信心,导致股价大跌。推特经过改革之后虽然起死回生,但根本问题并没有解决,如何实现营收多元化,如何促进利润稳步发展,这些都将是推特面临的问题,美股研究社将持续关注事件的后续发展。

  营收结构单一依赖广告,用户增速下滑潜力缩小

  推特一直以来都面临营收结构单一的问题。这个问题一直困扰着推特,迄今为止并没有得到解决,这将导致推特的营收风险持续增大。而且随着竞争对手增长,推特的竞争力降低,未来一旦广告营收降低,推特的整体营收,甚至运营都会面临问题。

  (1) 广告营收增速下滑,竞争对手日益增加

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