屠光绍:超常规宏观政策的后续影响要关注,美

2020-06-18 17:54

原标题:屠光绍:超常规宏观政策的后续影响要关注,美股涨因大水漫灌 来源:澎湃新闻

6月18日下午,全国政协委员、上海新金融研究院理事长屠光绍在上海出席第十二届陆家嘴论坛。

屠光绍首先回忆了自己与陆家嘴论坛的渊源,自言与陆家嘴论坛有不解之缘,陆家嘴论坛当时办起来也是众人拾柴火焰高,现在已经成为上海国际金融建设一张非常重要的名片。

屠光绍曾任职上海证券交易所总经理、证监会副主席、上海市常务副市长、中投公司总经理,深度经历了中国资本市场数十年的成长之路,参与推动了多项制度变革。

6月18日,屠光绍发表了题为“对疫情期间宏观政策的分析”的分析。

他首先分析了面对疫情全球宏观政策及其重要性。“我们看疫情,和过去很多面临的不论是内生的还是外生的冲击都不太一样。上海交通大学高级金融学院此前进行了相关的分析,还在进行中,我们觉得这次疫情确实是全球的突发性灾难,但和过去内生的比如2008年金融危机不一样,但又和外生的自然灾害比如地震等也不一样,因为那种情况是一次性的。这次是有一个外生和内生的交替作用,对于经济和金融的冲击是巨大的。”

屠光绍指出,疫情的影响有四大特点。第一是蔓延的,从区域到全球。第二是影响是全面的。第三是程度是非常深的。第四,刚开始疫情出来以后大家对标SARS,觉得几个月就过去了,但现在看来时间会比预期得更长,甚至会有反复。

他表示,全球经济按下暂停键,这时候政策的重要性就显现过来了。

屠光绍分析,宏观政策的有效性首先可以通过”1+5“判断。1是抗疫救灾,具体还有5方面,分别是民生救助,纾困企业特别是小微企业,稳定金融,避免危机,引导预期。

他指出,为了应对疫情,全球推出多项政策,力度是空前的,很多是超常规的。更要关注,宏观政策对于后续的影响。

“已经有些方面可以做一些评价,但还要继续跟踪,有些方面的趋势要引起高度注意。比如说,力度这么大、超常规的宏观政策,可能要关注后续的影响性,也就是后遗症。比如说,对于全球金融市场,资产价格的问题,杠杆率的问题,都需要特别关注。比如,全球经济大家都很希望走出V型,但显然这是不可能的,然而美国股市却走出了V型。”

据屠光绍分析,3月份到现在美股有几个特征。

第一,股市和经济基本面开始分化,我个人观点是,美国这一轮股市的上涨,也就是这次的V型反弹,实际上是靠货币政策来支持的,也就是所谓的大水漫灌。

第二,股市的结构也开始明显分化,纳斯达克指数的上涨高于道琼斯指数和标普500,纳斯达克100里面也有分化。由于宏观形式的改变,使得股市的走势和经济以及股市本身的结构都发生了变化。

第三,股市交易量大幅超过之前,1到5月份投资量在逐步增加,说明投资的功能还是得到了一定恢复,但脱离了基本面,我个人觉得美国股市就是在对赌美联储,现在就是看这个泡是不是要戳破。也就是本来市场之间的博弈,变成了市场和美联储之间的博弈,用不好听的话讲是不是有点绑架。(本文来自澎湃新闻,更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

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